22 déc. 2025
L'EIA pense que l'OPEP peut pomper plus que prévu.
L'Administration américaine de l'énergie a discrètement réécrit une hypothèse clé sur le marché mondial du pétrole cette semaine : l'OPEP peut produire plus de pétrole que précédemment pensé.
Dans sa prévision énergétique à court terme de décembre, l'EIA a mis à jour la manière dont elle définit et estime la capacité de production de pétrole brut de l'OPEP. Le résultat a été une révision importante à la hausse. L'agence estime désormais que la capacité de production effective de l'OPEP était supérieure d'environ 220 000 barils par jour en 2024, de 370 000 bpd en 2025, et de 310 000 bpd en 2026 par rapport à ses évaluations antérieures.
Le changement n’est pas venu de nouveaux forages ou de barils surprises. Il provient d’une réflexion sur ce que signifie réellement "capacité".
L'EIA a affiné deux concepts qu'elle utilise pour évaluer le risque d'approvisionnement : la capacité maximale durable et la capacité de production effective. La capacité maximale durable est la limite théorique supérieure qu'un producteur pourrait atteindre en un an si tout se passe bien. La capacité effective est plus pratique : il s'agit de la quantité de pétrole qui pourrait être mise en ligne de manière réaliste dans les 90 jours et maintenue sans endommager les champs ou l'infrastructure. Ce deuxième chiffre est celui que l'EIA utilise pour juger de la quantité de pétrole réellement disponible pour répondre aux chocs du marché.
En resserrant ces définitions et en réévaluant les perturbations, l'agence a conclu que le tampon de l'OPEP est plus grand que précédemment supposé. Comme les estimations de production réelles de l'OPEP sont restées principalement inchangées, les révisions ont presque directement conduit à des estimations plus élevées de la capacité excédentaire.
Cette capacité excédentaire sert d'amortisseur pour le marché pétrolier. Lorsque celle-ci est mince (ou considérée comme telle), les prix réagissent violemment aux guerres, sanctions, ouragans ou pannes de raffinerie. Lorsqu'elle est large, le risque géopolitique a moins de pouvoir sur les prix. Dans sa dernière mise à jour, l'EIA informe effectivement le marché que l'approvisionnement est moins fragile que beaucoup de traders ne le croyaient.
Cela complique le message de l'OPEP+. Le groupe s'est appuyé fortement sur le récit d'une capacité limitée pour justifier la discipline de production. Le recalcul de l'EIA ne détruit pas cet argument, mais l'affaiblit.
Comme le dit l'EIA, le marché n'est peut-être pas aussi proche de la limite d'approvisionnement qu'il le pensait. Et ce n’est pas un message haussier.
Dans sa prévision énergétique à court terme de décembre, l'EIA a mis à jour la manière dont elle définit et estime la capacité de production de pétrole brut de l'OPEP. Le résultat a été une révision importante à la hausse. L'agence estime désormais que la capacité de production effective de l'OPEP était supérieure d'environ 220 000 barils par jour en 2024, de 370 000 bpd en 2025, et de 310 000 bpd en 2026 par rapport à ses évaluations antérieures.
Le changement n’est pas venu de nouveaux forages ou de barils surprises. Il provient d’une réflexion sur ce que signifie réellement "capacité".
L'EIA a affiné deux concepts qu'elle utilise pour évaluer le risque d'approvisionnement : la capacité maximale durable et la capacité de production effective. La capacité maximale durable est la limite théorique supérieure qu'un producteur pourrait atteindre en un an si tout se passe bien. La capacité effective est plus pratique : il s'agit de la quantité de pétrole qui pourrait être mise en ligne de manière réaliste dans les 90 jours et maintenue sans endommager les champs ou l'infrastructure. Ce deuxième chiffre est celui que l'EIA utilise pour juger de la quantité de pétrole réellement disponible pour répondre aux chocs du marché.
En resserrant ces définitions et en réévaluant les perturbations, l'agence a conclu que le tampon de l'OPEP est plus grand que précédemment supposé. Comme les estimations de production réelles de l'OPEP sont restées principalement inchangées, les révisions ont presque directement conduit à des estimations plus élevées de la capacité excédentaire.
Cette capacité excédentaire sert d'amortisseur pour le marché pétrolier. Lorsque celle-ci est mince (ou considérée comme telle), les prix réagissent violemment aux guerres, sanctions, ouragans ou pannes de raffinerie. Lorsqu'elle est large, le risque géopolitique a moins de pouvoir sur les prix. Dans sa dernière mise à jour, l'EIA informe effectivement le marché que l'approvisionnement est moins fragile que beaucoup de traders ne le croyaient.
Cela complique le message de l'OPEP+. Le groupe s'est appuyé fortement sur le récit d'une capacité limitée pour justifier la discipline de production. Le recalcul de l'EIA ne détruit pas cet argument, mais l'affaiblit.
Comme le dit l'EIA, le marché n'est peut-être pas aussi proche de la limite d'approvisionnement qu'il le pensait. Et ce n’est pas un message haussier.