31 déc. 2025
Les grandes compagnies pétrolières se préparent à des prix plus bas et des choix plus difficiles en 2026.
Plusieurs tendances ont émergé sur les marchés de l'énergie en 2025 et continueront de façonner les marchés mondiaux du pétrole, du gaz et des actions énergétiques en 2026.
Bien sûr, il y aura de nombreux imprévus en 2026, notamment en ce qui concerne la géopolitique et les tensions s'intensifiant des Caraïbes au Yémen. Bien qu'impossibles à prédire, ces événements auront également un impact sur les marchés mondiaux de l'énergie et le sentiment des investisseurs.
Parmi les tendances qui peuvent être anticipées, les équilibres offre-demande sur les marchés du pétrole et du gaz, ainsi que les défis et les opportunités auxquels sont confrontées les grandes compagnies pétrolières et d'autres entreprises pétrolières et gazières, seront à surveiller en 2026.
Vagues d'approvisionnement en pétrole et gaz
L'excédent d'offre sur le marché du pétrole est présent, comme en témoignent les fluctuations des prix dans les deux sens au cours des dernières semaines. Les évolutions géopolitiques ont fait monter ou descendre le prix du pétrole, mais les hausses et les baisses ont été de courte durée et moins prononcées qu'elles ne l'auraient été si le marché avait été tendu ou équilibré.
Le marché pourrait connaître un excédent d'approvisionnement allant jusqu'à 3,84 millions de barils par jour en 2026, a déclaré l'AIE dans son dernier rapport mensuel de décembre.
L'excédent de pétrole sera de courte durée, affirment de nombreux analystes, qui s'attendent à ce que le marché commence à se rééquilibrer plus tard en 2026 et en 2027.
Goldman Sachs, par exemple, a indiqué dans sa prévision des matières premières 2026 que « bien que 2026 soit la dernière année de la vague d'offre de pétrole, la vague d'offre de GNL est beaucoup plus longue avec une prévision de hausse des exportations de GNL de plus de 50 % entre 2025 et 2030. »
« Bien que notre scénario de base pour 2026 soit un excédent d'offre de pétrole, les disruptions en Russie, au Venezuela et en Iran représentent des risques à surveiller, surtout avec une modération de la capacité inemployée de l'OPEP+, » ont écrit les analystes de recherche sur les matières premières de Goldman dans les prévisions publiées en décembre.
Au cours des prochaines années, les vagues d'approvisionnement seront le principal moteur des prix du pétrole et du gaz naturel, estime la banque d'investissement.
À moins de fortes perturbations de l'offre ou de réductions de production de l'OPEP, des prix du pétrole plus bas seront probablement nécessaires pour rééquilibrer le marché après 2026, selon Goldman.
« Une année d'abondance en énergie amont s'annonce pour 2026, mais avec de possibles goulets d'étranglement en aval, » a déclaré Jarand Rystad, fondateur et PDG de Rystad Energy, dans les prévisions de la société d'intelligence.
Les vagues d'approvisionnement déprécieront les prix de l'énergie primaire, mais plus les prix de l'énergie primaire tomberont en 2026, plus ils rebondiront en 2027 et 2028, a noté Rystad.
Marges de raffinage solides
Le cabinet de conseil s'attend également à des taux d'utilisation élevés des raffineries et à des écarts de prix des produits élevés, avec des « écarts de prix du diesel très élevés » en Europe et aux États-Unis qui devraient persister durant la majeure partie de 2026, soutenant des marges de diesel plus fortes en Asie et au Moyen-Orient à mesure que les flux commerciaux s'ajustent, a déclaré Susan Bell, vice-présidente senior, marchés des matières premières – pétrole.
Les marges d'essence devraient également être soutenues alors que les raffineurs s'efforcent d'équilibrer la production d'essence et de diesel, selon Rystad.
Résilience du schiste américain
Le cabinet d'intelligence s'attend à ce que la production de schiste aux États-Unis prouve une nouvelle fois sa résilience, avec un prix du pétrole brut WTI d'environ 60 $ le baril.
Les entreprises publiques s'apprêtent à défendre une production de maintenance pour éviter un déclin complet et pourraient choisir de réduire les ratios de distribution, espérant tirer parti des synergies opérationnelles et de gestion issues d'activités de fusions et acquisitions pour compenser les coûts liés aux cycles complets, selon Matthew Bernstein, vice-président, pétrole et gaz en Amérique du Nord chez Rystad.
Wood Mackenzie prévoit que la production pétrolière des Lower 48 stagnante en 2026 pour la première fois depuis la pandémie. Cependant, le Permien reste la puissance de l'approvisionnement pétrolier américain.
Pour la première fois, la production combinée des Delaware Wolfcamp, Bone Spring, Midland Wolfcamp et Midland Spraberry représentera plus de 50 % de la production pétrolière onshore totale des États-Unis en 2026, selon les estimations de WoodMac.
Le marché des fusions aux États-Unis se déplacera vers des jeux axés sur le gaz, avec une demande de gaz en forte hausse en raison de l'augmentation des exportations de GNL et de la demande pour la production d'électricité au milieu de la croissance de la demande électrique alimentée par l'IA.
Les acteurs internationaux seront également à la recherche d'actifs gaziers aux États-Unis pour profiter de la demande croissante des États-Unis, de protections physiques contre les volumes d'exportation de GNL et d'outils pour aider à progresser dans les négociations commerciales américaines, estime WoodMac.
Acte d'équilibre stratégique plus difficile pour les majors
Les jeux gaziers américains pourraient émerger comme un potentiel hotspot de fusions et acquisitions, ont déclaré Tom Ellacott et Greig Aitken, directeurs de recherche d'entreprise chez WoodMac, dans une prévision des thèmes d'entreprise pour 2026.
Dans l'année à venir, les grandes compagnies pétrolières, les compagnies pétrolières nationales (CPN) et les indépendants américains et internationaux devront faire face à un acte d'équilibre stratégique encore plus difficile qu'en 2025, ont-ils déclaré.
À la lumière des prix du pétrole modérés et de l'excédent d'offre, les entreprises se préparent à des prix plus bas en 2026, mais elles sont plus optimistes quant à leurs perspectives à moyen et long terme alors qu'elles déplacent des capitaux des énergies renouvelables vers le pétrole et le gaz en amont et s'aventurent dans l'exploration frontalière dans l'espoir de trouver la prochaine découverte majeure.
Les entreprises se préparent à affronter l'excédent en 2026, et les rachats pourraient être réduits en premier, estime WoodMac.
« Des prix du pétrole plus bas forceront davantage à des réductions de coûts structurelles et à des coupes dans les rachats. Mais la pression s'intensifiera pour poser des bases plus solides pour la prochaine décennie, » ont noté les analystes.
Bien sûr, il y aura de nombreux imprévus en 2026, notamment en ce qui concerne la géopolitique et les tensions s'intensifiant des Caraïbes au Yémen. Bien qu'impossibles à prédire, ces événements auront également un impact sur les marchés mondiaux de l'énergie et le sentiment des investisseurs.
Parmi les tendances qui peuvent être anticipées, les équilibres offre-demande sur les marchés du pétrole et du gaz, ainsi que les défis et les opportunités auxquels sont confrontées les grandes compagnies pétrolières et d'autres entreprises pétrolières et gazières, seront à surveiller en 2026.
Vagues d'approvisionnement en pétrole et gaz
L'excédent d'offre sur le marché du pétrole est présent, comme en témoignent les fluctuations des prix dans les deux sens au cours des dernières semaines. Les évolutions géopolitiques ont fait monter ou descendre le prix du pétrole, mais les hausses et les baisses ont été de courte durée et moins prononcées qu'elles ne l'auraient été si le marché avait été tendu ou équilibré.
Le marché pourrait connaître un excédent d'approvisionnement allant jusqu'à 3,84 millions de barils par jour en 2026, a déclaré l'AIE dans son dernier rapport mensuel de décembre.
L'excédent de pétrole sera de courte durée, affirment de nombreux analystes, qui s'attendent à ce que le marché commence à se rééquilibrer plus tard en 2026 et en 2027.
Goldman Sachs, par exemple, a indiqué dans sa prévision des matières premières 2026 que « bien que 2026 soit la dernière année de la vague d'offre de pétrole, la vague d'offre de GNL est beaucoup plus longue avec une prévision de hausse des exportations de GNL de plus de 50 % entre 2025 et 2030. »
« Bien que notre scénario de base pour 2026 soit un excédent d'offre de pétrole, les disruptions en Russie, au Venezuela et en Iran représentent des risques à surveiller, surtout avec une modération de la capacité inemployée de l'OPEP+, » ont écrit les analystes de recherche sur les matières premières de Goldman dans les prévisions publiées en décembre.
Au cours des prochaines années, les vagues d'approvisionnement seront le principal moteur des prix du pétrole et du gaz naturel, estime la banque d'investissement.
À moins de fortes perturbations de l'offre ou de réductions de production de l'OPEP, des prix du pétrole plus bas seront probablement nécessaires pour rééquilibrer le marché après 2026, selon Goldman.
« Une année d'abondance en énergie amont s'annonce pour 2026, mais avec de possibles goulets d'étranglement en aval, » a déclaré Jarand Rystad, fondateur et PDG de Rystad Energy, dans les prévisions de la société d'intelligence.
Les vagues d'approvisionnement déprécieront les prix de l'énergie primaire, mais plus les prix de l'énergie primaire tomberont en 2026, plus ils rebondiront en 2027 et 2028, a noté Rystad.
Marges de raffinage solides
Le cabinet de conseil s'attend également à des taux d'utilisation élevés des raffineries et à des écarts de prix des produits élevés, avec des « écarts de prix du diesel très élevés » en Europe et aux États-Unis qui devraient persister durant la majeure partie de 2026, soutenant des marges de diesel plus fortes en Asie et au Moyen-Orient à mesure que les flux commerciaux s'ajustent, a déclaré Susan Bell, vice-présidente senior, marchés des matières premières – pétrole.
Les marges d'essence devraient également être soutenues alors que les raffineurs s'efforcent d'équilibrer la production d'essence et de diesel, selon Rystad.
Résilience du schiste américain
Le cabinet d'intelligence s'attend à ce que la production de schiste aux États-Unis prouve une nouvelle fois sa résilience, avec un prix du pétrole brut WTI d'environ 60 $ le baril.
Les entreprises publiques s'apprêtent à défendre une production de maintenance pour éviter un déclin complet et pourraient choisir de réduire les ratios de distribution, espérant tirer parti des synergies opérationnelles et de gestion issues d'activités de fusions et acquisitions pour compenser les coûts liés aux cycles complets, selon Matthew Bernstein, vice-président, pétrole et gaz en Amérique du Nord chez Rystad.
Wood Mackenzie prévoit que la production pétrolière des Lower 48 stagnante en 2026 pour la première fois depuis la pandémie. Cependant, le Permien reste la puissance de l'approvisionnement pétrolier américain.
Pour la première fois, la production combinée des Delaware Wolfcamp, Bone Spring, Midland Wolfcamp et Midland Spraberry représentera plus de 50 % de la production pétrolière onshore totale des États-Unis en 2026, selon les estimations de WoodMac.
Le marché des fusions aux États-Unis se déplacera vers des jeux axés sur le gaz, avec une demande de gaz en forte hausse en raison de l'augmentation des exportations de GNL et de la demande pour la production d'électricité au milieu de la croissance de la demande électrique alimentée par l'IA.
Les acteurs internationaux seront également à la recherche d'actifs gaziers aux États-Unis pour profiter de la demande croissante des États-Unis, de protections physiques contre les volumes d'exportation de GNL et d'outils pour aider à progresser dans les négociations commerciales américaines, estime WoodMac.
Acte d'équilibre stratégique plus difficile pour les majors
Les jeux gaziers américains pourraient émerger comme un potentiel hotspot de fusions et acquisitions, ont déclaré Tom Ellacott et Greig Aitken, directeurs de recherche d'entreprise chez WoodMac, dans une prévision des thèmes d'entreprise pour 2026.
Dans l'année à venir, les grandes compagnies pétrolières, les compagnies pétrolières nationales (CPN) et les indépendants américains et internationaux devront faire face à un acte d'équilibre stratégique encore plus difficile qu'en 2025, ont-ils déclaré.
À la lumière des prix du pétrole modérés et de l'excédent d'offre, les entreprises se préparent à des prix plus bas en 2026, mais elles sont plus optimistes quant à leurs perspectives à moyen et long terme alors qu'elles déplacent des capitaux des énergies renouvelables vers le pétrole et le gaz en amont et s'aventurent dans l'exploration frontalière dans l'espoir de trouver la prochaine découverte majeure.
Les entreprises se préparent à affronter l'excédent en 2026, et les rachats pourraient être réduits en premier, estime WoodMac.
« Des prix du pétrole plus bas forceront davantage à des réductions de coûts structurelles et à des coupes dans les rachats. Mais la pression s'intensifiera pour poser des bases plus solides pour la prochaine décennie, » ont noté les analystes.