20 févr. 2026
Le marché espagnol livrera bien en dessous des attentes de février.
L'indice de spot espagnol devrait être nettement inférieur aux attentes futures en février en raison d'une forte génération éolienne pendant et après la tempête Kristin, tandis qu'une forte pluviométrie durant cette période a lourdement pesé sur mars.
L'indice de spot espagnol a atteint en moyenne 12,66 €/MWh pour une livraison du 1er au 20 février, en forte baisse par rapport à une moyenne de 116,88 €/MWh pour la même période l'année dernière. Le spot est en bonne voie pour atteindre une moyenne d'environ 18,85 €/MWh sur l'ensemble du mois, en se basant sur sa moyenne pondérée du 1er au 20 février ainsi que sur les dernières évaluations et transactions pour le week-end et la semaine 9. Cela est bien inférieur à l'expiration du contrat de février à 50,55 €/MWh.
Une très forte génération éolienne a pesé sur l'indice de spot de février. À ce jour, la production éolienne a atteint une moyenne de 11,2 GW en Espagne, en hausse d'environ 123 % par rapport à l'année précédente et considérablement plus élevée que la moyenne de 6,6 GW des trois dernières années. Mais à l'avenir, la production éolienne pour le reste de février devrait revenir plus près de la normale, avec une production moyenne de 6,9 GW au cours des huit prochains jours, selon les données de la société mondiale de commerce et d'analytique Kpler.
La production éolienne a été particulièrement élevée en raison des conditions météorologiques extrêmes en février, surtout au début du mois, lorsque la tempête Kristin a apporté des conditions extrêmes en Espagne et au Portugal.
La tempête a également apporté des pluies exceptionnellement élevées, les stocks d'hydroélectricité en Espagne enregistrant trois des cinq plus fortes augmentations hebdomadaires jamais observées au cours des trois dernières semaines.
Malgré la forte augmentation des stocks d'hydroélectricité, cela a eu peu d'impact sur la production jusqu'à présent ce mois-ci, avec une génération essentiellement égale au niveau de la même période de l'année précédente. Mais l'augmentation extrême des réserves d'hydroélectricité en Espagne a fortement pesé sur le contrat du mois à venir. Depuis que la tempête a frappé l'Espagne, mars a perdu 13,75 €/MWh et est inférieur de 21,65 €/MWh par rapport au contrat équivalent à la même époque l'année dernière.
Les stocks d'hydroélectricité battant des records sont particulièrement significatifs pour mars, qui a enregistré la plus haute production moyenne de cette technologie de tous les mois en Espagne au cours des trois dernières années. L'enneigement est également à des niveaux records pour la saison, ce qui indique que de grands volumes continueront d'atteindre les réservoirs du bassin de l'Ebre en Espagne lorsque la fonte des neiges pyrénéennes commencera, généralement à la mi-avril.
La production à partir de gaz a chuté en février, contribuant également à la faiblesse des prix au comptant en Espagne. La production des turbines à gaz à cycle combiné a diminué d'environ un quart par rapport à l'année précédente, atteignant une moyenne de seulement 3,6 GW. Cela représente également une baisse d'environ 30 % par rapport à la moyenne de 5,1 GW pour la période équivalente de février au cours des trois dernières années.
Février a également été marqué par une divergence significative entre les prix au comptant espagnols et portugais. Le prix au comptant portugais a été inférieur au prix espagnol presque chaque jour jusqu'à présent en février, souvent par une marge considérable. En moyenne, il y a eu un différentiel de prix quotidien de 7,31 €/MWh entre les deux indices de spot, avec l'Espagne en prime. Au cours de la même période de 2025, le différentiel de prix moyen n'était que de 0,13 €/MWh, les deux indices de spot étant à parité dans 16 des 20 cas.
Le Portugal a exporté net vers l'Espagne en février à une moyenne d'environ 580 MW. C'est le premier mois où le Portugal a maintenu une position d'exportation nette vers l'Espagne depuis mars 2024 et la première fois que cela se produit en février depuis 2021. Une très forte production éolienne au Portugal jusqu'à présent en février — également en partie due à la tempête Kristin — a soutenu la génération éolienne portugaise, qui est en hausse d'environ 130 % par rapport à l'année précédente et de plus de 80 % par rapport à la moyenne sur trois ans.
Les réserves d'hydroélectricité du Portugal s'élèvent actuellement à environ 3,1 TWh, équivalant à 94,1 % de la capacité totale. Cela représente 18,7 points de pourcentage de plus que les niveaux des réservoirs au même moment l'année dernière. La production d'hydroélectricité au Portugal a été faible jusqu'à présent en février, atteignant en moyenne seulement 2,7 GW, en baisse d'environ un cinquième par rapport à l'année précédente. La production devra probablement augmenter dans les semaines à venir pour éviter le débordement ou les relâchements contrôlés, comme cela a été observé en Espagne l'année dernière lorsque les réservoirs ont approché des niveaux de capacité records.
L'indice de spot espagnol a atteint en moyenne 12,66 €/MWh pour une livraison du 1er au 20 février, en forte baisse par rapport à une moyenne de 116,88 €/MWh pour la même période l'année dernière. Le spot est en bonne voie pour atteindre une moyenne d'environ 18,85 €/MWh sur l'ensemble du mois, en se basant sur sa moyenne pondérée du 1er au 20 février ainsi que sur les dernières évaluations et transactions pour le week-end et la semaine 9. Cela est bien inférieur à l'expiration du contrat de février à 50,55 €/MWh.
Une très forte génération éolienne a pesé sur l'indice de spot de février. À ce jour, la production éolienne a atteint une moyenne de 11,2 GW en Espagne, en hausse d'environ 123 % par rapport à l'année précédente et considérablement plus élevée que la moyenne de 6,6 GW des trois dernières années. Mais à l'avenir, la production éolienne pour le reste de février devrait revenir plus près de la normale, avec une production moyenne de 6,9 GW au cours des huit prochains jours, selon les données de la société mondiale de commerce et d'analytique Kpler.
La production éolienne a été particulièrement élevée en raison des conditions météorologiques extrêmes en février, surtout au début du mois, lorsque la tempête Kristin a apporté des conditions extrêmes en Espagne et au Portugal.
La tempête a également apporté des pluies exceptionnellement élevées, les stocks d'hydroélectricité en Espagne enregistrant trois des cinq plus fortes augmentations hebdomadaires jamais observées au cours des trois dernières semaines.
Malgré la forte augmentation des stocks d'hydroélectricité, cela a eu peu d'impact sur la production jusqu'à présent ce mois-ci, avec une génération essentiellement égale au niveau de la même période de l'année précédente. Mais l'augmentation extrême des réserves d'hydroélectricité en Espagne a fortement pesé sur le contrat du mois à venir. Depuis que la tempête a frappé l'Espagne, mars a perdu 13,75 €/MWh et est inférieur de 21,65 €/MWh par rapport au contrat équivalent à la même époque l'année dernière.
Les stocks d'hydroélectricité battant des records sont particulièrement significatifs pour mars, qui a enregistré la plus haute production moyenne de cette technologie de tous les mois en Espagne au cours des trois dernières années. L'enneigement est également à des niveaux records pour la saison, ce qui indique que de grands volumes continueront d'atteindre les réservoirs du bassin de l'Ebre en Espagne lorsque la fonte des neiges pyrénéennes commencera, généralement à la mi-avril.
La production à partir de gaz a chuté en février, contribuant également à la faiblesse des prix au comptant en Espagne. La production des turbines à gaz à cycle combiné a diminué d'environ un quart par rapport à l'année précédente, atteignant une moyenne de seulement 3,6 GW. Cela représente également une baisse d'environ 30 % par rapport à la moyenne de 5,1 GW pour la période équivalente de février au cours des trois dernières années.
Février a également été marqué par une divergence significative entre les prix au comptant espagnols et portugais. Le prix au comptant portugais a été inférieur au prix espagnol presque chaque jour jusqu'à présent en février, souvent par une marge considérable. En moyenne, il y a eu un différentiel de prix quotidien de 7,31 €/MWh entre les deux indices de spot, avec l'Espagne en prime. Au cours de la même période de 2025, le différentiel de prix moyen n'était que de 0,13 €/MWh, les deux indices de spot étant à parité dans 16 des 20 cas.
Le Portugal a exporté net vers l'Espagne en février à une moyenne d'environ 580 MW. C'est le premier mois où le Portugal a maintenu une position d'exportation nette vers l'Espagne depuis mars 2024 et la première fois que cela se produit en février depuis 2021. Une très forte production éolienne au Portugal jusqu'à présent en février — également en partie due à la tempête Kristin — a soutenu la génération éolienne portugaise, qui est en hausse d'environ 130 % par rapport à l'année précédente et de plus de 80 % par rapport à la moyenne sur trois ans.
Les réserves d'hydroélectricité du Portugal s'élèvent actuellement à environ 3,1 TWh, équivalant à 94,1 % de la capacité totale. Cela représente 18,7 points de pourcentage de plus que les niveaux des réservoirs au même moment l'année dernière. La production d'hydroélectricité au Portugal a été faible jusqu'à présent en février, atteignant en moyenne seulement 2,7 GW, en baisse d'environ un cinquième par rapport à l'année précédente. La production devra probablement augmenter dans les semaines à venir pour éviter le débordement ou les relâchements contrôlés, comme cela a été observé en Espagne l'année dernière lorsque les réservoirs ont approché des niveaux de capacité records.