Les réserves mondiales de pétrole s'amenuisent, la prochaine flambée des prix pourrait bouleverser les économies et les marchés.

Les réserves mondiales de pétrole sont en train de diminuer dangereusement, alors qu'un accord pour rouvrir le trafic des tankers à travers le détroit d'Ormuz s'est avéré insaisissable. Des cadres de l'industrie et des analystes avertissent qu'il pourrait y avoir un autre choc des prix du pétrole dans les semaines à venir, suffisamment sévère pour perturber les marchés financiers au sens large.

Certains craignent que le prochain mouvement à la hausse des prix du pétrole ne représente un risque pour la croissance économique, les rendements obligataires et le marché haussier des actions.

« Nous approchons de niveaux de stocks jamais vus. Je veux dire, vraiment, vraiment bas. On peut débattre de la question de savoir si ces niveaux extrêmement bas seront atteints dans deux semaines ou trois semaines. Mais une fois que vous atteignez ce point, vous verrez les prix s'envoler », a déclaré Neil Chapman, vice-président senior d'Exxon Mobil, lors de la conférence Bernstein à New York le 28 mai.

Chapman a indiqué que si les niveaux de stocks devenaient beaucoup plus bas, le Brent daté, qui est utilisé pour fixer le prix de plus de 60 % du pétrole brut échangé dans le monde, pourrait atteindre 150 ou 160 dollars le baril.

Les stocks de brut et les libérations de réserves stratégiques ont maintenu les prix du pétrole relativement sous contrôle pendant les quatre mois où la guerre avec l'Iran a empêché les fournitures d'atteindre une grande partie du monde. Les contrats à terme sur le brut se sont échangés en dessous de 100 dollars le baril malgré le fait que le détroit reste effectivement fermé.

Depuis des jours, le président américain Donald Trump a déclaré qu'un accord pour rouvrir le détroit était imminent. Mais jusqu'à présent, il s'est révélé insaisissable, et les avertissements de l'industrie pétrolière se sont intensifiés.

Si les prélèvements de stocks continuent à leur rythme actuel, la chute des réserves mondiales de pétrole pourrait atteindre des niveaux critiques juste au moment où la demande de carburant d'été atteint son pic, a déclaré mardi Toril Bosoni, responsable de la division pétrole et marchés de l'Agence internationale de l'énergie.

« Une fois que les (coussins) s'amincissent, les prix doivent faire plus de travail d'ajustement. Cela signifie que soit les consommateurs paient plus, soit la demande est détruite », a déclaré Mehmet Beceren, vice-président et stratège senior des marchés chez Rosenberg Research, qui a déclaré qu'un point de basculement pourrait être atteint d'ici la fin juin.

« Une fois que nous entrons dans la seconde moitié de juin, il est probable que nous voyons les prix du pétrole s'apprécier rapidement » à moins que le débit du détroit d'Ormuz ne se normalise à des niveaux pré-conflit, a prédit le groupe Data Assets and Alpha de JPMorgan, citant les recherches de la banque.

Aux États-Unis, le plus grand producteur de brut au monde, les réserves de brut, y compris la Réserve stratégique de pétrole, ont chuté à 791 millions de barils la semaine du 29 mai, leur niveau le plus bas depuis février 2024, a déclaré l'Administration de l'information sur l'énergie mercredi.

Les stocks de brut américains ont diminué de près de 64 millions de barils depuis le début de la guerre et ont chuté pendant huit semaines consécutives.

Les États-Unis sont en train de libérer 172 millions de barils de la SPR, dans le cadre d'un effort coordonné par l'AIE pour libérer un record de 400 millions de barils de pétrole afin de lutter contre la hausse des prix.

Ces libérations de stocks, associées à une baisse des importations de brut maritime chinois, qui en mai ont atteint leur niveau le plus bas en près de 10 ans, ont aidé à apaiser une partie du choc d'approvisionnement.

« Je pense que le risque d'un deuxième choc des prix est réel, mais le point clé est qu'il pourrait provenir de l'épuisement des buffers plutôt que de la fermeture initiale du détroit d'Ormuz elle-même », a déclaré Shohruh Zukhritdinov, un trader de pétrole basé à Dubaï.

Les réductions dans les réserves stratégiques de pétrole américaines, la substitution de carburant et d'autres facteurs qui ont limité la montée des prix pourraient ne pas suffire si la perturbation se prolonge, ont déclaré des analystes du groupe Data Assets and Alpha de JPMorgan.

La Maison Blanche n'a pas répondu à une demande de commentaire.

EFFETS EN CHAÎNE

Les investisseurs ont déclaré que le conflit a intégré une prime de risque durable dans le brut, avec des effets en chaîne sur l'inflation, les rendements obligataires et les dépenses des consommateurs.

Des événements récents suggèrent un changement structurel durable sur les marchés de l'énergie, a déclaré Joseph Tanious, stratège en chef des investissements chez Northern Trust Asset Management.

« Le détroit d'Ormuz est désormais fermement établi comme un goulet d'étranglement géopolitique persistant », a déclaré Tanious, ajoutant qu'un retour aux prix du pétrole d'avant-guerre en dessous de 70 dollars semblait peu probable même si les tensions s'apaisaient.

En conséquence, il voit un impact mondial inégal, l'Europe et l'Asie restant plus vulnérables à une inflation énergétique soutenue, tandis que les États-Unis, exportateur net, sont relativement mieux protégés.

Des prix du pétrole plus élevés sont « un léger contretemps » pour l'économie américaine, a déclaré Adam Schickling, économiste senior chez Vanguard, grâce à la production pétrolière intérieure et aux investissements forts dans l'intelligence artificielle qui ont contrebalancé la pression sur les consommateurs.

Pourtant, dans un scénario où le brut passerait à environ 120 dollars le baril et y resterait pendant un an, la croissance économique des États-Unis pourrait ralentir d'environ 0,4 point de pourcentage, selon les estimations de Vanguard.

Pour les ménages, l'impact dépend moins du niveau précis des prix du pétrole et davantage de la durée pendant laquelle ils restent élevés. Les consommateurs conservent un certain coussin, les coûts de carburant représentant une part plus petite du revenu que lors des précédents chocs pétroliers. Mais ce coussin diminue avec le temps.

Si les prix restent élevés pendant les trois mois suivants alors que la saison de conduite estivale commence, les dépenses des consommateurs pourraient ralentir davantage, a déclaré Phil Blancato, stratège en chef des marchés chez Osaic.

« Le moral des consommateurs est déjà à des niveaux historiquement bas, mais si les prix du pétrole restent ici pendant trois mois supplémentaires, ou augmentent de manière significative à court terme, attendez-vous à un véritable impact économique », a déclaré Blancato, en exhortant à diversifier les portefeuilles, y compris en regardant au-delà des actions.