L'augmentation de la production pétrolière de l'OPEP+ est sans importance pour l'instant, mais pas pour plus tard.

Il est facile de considérer la décision des membres principaux de l'OPEP+ d'augmenter leurs quotas de production de pétrole brut pour septembre comme un geste insignifiant face aux perturbations causées par le conflit iranien.

Certes, tant que le détroit d'Hormuz reste largement fermé et que la menace pesant sur le passage voisin de Bab el-Mandeb demeure irrésolue, il y a peu de chances que le groupe exportateur de pétrole parvienne à expédier ce qu'il a convenu de produire.

Les sept membres de l'OPEP+ procédant à des réductions volontaires de la production — l'Arabie Saoudite, la Russie, l'Irak, le Koweït, l'Algérie, le Kazakhstan et Oman — ont convenu lors d'une réunion dimanche d'augmenter la production de 188 000 barils par jour (b/j) pour septembre. Cela achève le retrait progressif d'une réduction de l'offre de 1,65 million de b/j initialement convenue en 2023, lorsque le groupe incluait encore les Émirats Arabes Unis, qui ont quitté l'Organisation des pays exportateurs de pétrole en mai.

Pour le moment, peu importe ce que sont les quotas de production, les dernières données d'une enquête de Reuters montrant que les huit membres de l'OPEP avec quotas ont pompé 20,276 millions de b/j en juin, ce qui était 6,246 millions de b/j en dessous de l'objectif convenu. La Russie, le principal membre non-OPEP du groupe élargi OPEP+, avait une production de 8,928 millions de b/j en juin, selon les données de l'OPEP, ce qui était presque 1 million de b/j en dessous de son quota convenu. Alors que la décision de l'OPEP+ de réduire les coupes volontaires de production pèse peu sur le marché actuel, elle met en lumière les défis auxquels font face les pays exportateurs et importateurs de pétrole.

TROIS OPTIONS

Il existe trois scénarios principaux qui se présentent au marché du pétrole brut, et le degré d'incertitude quant à celui qui est le plus probable reste élevé. Le premier est que l'Iran et les États-Unis parviennent à un accord de paix qui permet un passage soutenu et sans entrave par le détroit d'Hormuz et Bab el-Mandeb. Le second est que le conflit se poursuive par à-coups, avec des périodes d'escalade suivies d'espoirs de cessez-le-feu et d'accord, avant que ceux-ci ne soient anéantis et que des frappes de missiles et de drones ne reprennent. Le troisième est que l'escalade se poursuive, que le président américain Donald Trump ordonne des frappes contre des infrastructures civiles et énergétiques et que l'Iran riposte en faisant de même contre les États du Golfe qui accueillent des bases américaines, comme l'Arabie Saoudite, le Koweït et l'Irak.

Le marché des contrats à terme sur le pétrole brut semble en grande partie tarifé pour la première option, les contrats de référence Brent chutant de 6,8 % en début de séance asiatique lundi à 83,98 dollars le baril. Cela représente environ 34 % en dessous du maximum atteint jusqu'à présent dans le conflit iranien de 126,41 dollars le baril atteint le 30 avril, et est seulement 16 % supérieur à la clôture de 72,48 dollars le 27 février, la veille des frappes des États-Unis et d'Israël contre l'Iran. Si la première option se réalise, le pétrole brut devrait probablement chuter rapidement par rapport aux niveaux actuels. Il est probable que les membres de l'OPEP+ soient en mesure d'augmenter leur production relativement rapidement et mettront davantage de barils sur le marché à un moment où d'autres producteurs essaient également de maximiser leurs exportations. Il est également probable qu'un accord de paix complet verrait l'Iran libre de vendre ouvertement son brut, ce qui signifierait que seul le pétrole russe pourrait être soumis à certaines sanctions occidentales.

Si la deuxième option prévaut dans les mois à venir, la décision de l'OPEP+ d'augmenter la production devient largement sans importance. Ce qui importe alors, c'est combien de pétrole parvient à passer par le détroit d'Hormuz et l'efficacité des exportations saoudiennes via la mer Rouge et des Émirats Arabes Unis depuis le Golfe d'Oman pour compenser la perte des volumes d'Hormuz. Dans ce scénario, le pétrole brut est susceptible d'être volatile et influencé par les gros titres des médias et les tweets de Donald Trump.

Le troisième cas est celui que les marchés espèrent ne jamais voir se réaliser, car il implique des dégâts à long terme et significatifs sur l'infrastructure énergétique au Moyen-Orient, ce qui entraînerait une douleur économique mondiale alors que le monde s'ajuste à la perte de jusqu'à 20 % de ses approvisionnements en brut et en gaz naturel liquéfié.