De VS die OPEC in de steek laat, heeft mogelijk niet de verwachte invloed op ruwe olie.

De terugtrekking van de Verenigde Arabische Emiraten uit OPEC wordt algemeen gezien als een vermindering van de invloed van de producentengroep en het inluiden van een race om de productie te verhogen, wat uiteindelijk resulteert in scherpere dalingen van de ruwe olieprijzen.

Echter, de oorlog tussen de VS en Israël tegen Iran heeft de wereldwijde ruwe oliemarkten zozeer ontwricht dat het verwachten van wat anderszins de meest voor de hand liggende uitkomst lijkt, waarschijnlijk een foutieve gedachte is.

Het kan zijn dat de beslissing van de VAE om de Organisatie van de Petroleum Exporterende Landen te verlaten de groep aanzienlijk verzwakt, en uiteindelijk kan er meer ruwe olie van de VAE worden geleverd zodra, of misschien als, het verzendvolume vóór de oorlog weer door de Straat van Hormuz herneemt.

Maar deze twee uitkomsten zijn niet de enige mogelijke gevolgen, noch zijn ze zo gegarandeerd als ze lijken.

De eerste vraag is hoe zwaar OPEC door deze stap is beschadigd. Het verliezen van de vierde grootste producent in de groep is een klap. Een belangrijk feit is dat de VAE, samen met OPEC de facto leider Saudi-Arabië, de twee exporteurs zijn die het meest in staat zijn om de productie snel op te voeren.

Maar de 65 jaar oude producentengroep heeft eerder vertrekkers doorstaan en is erin geslaagd relevant te blijven en invloed uit te oefenen op de levering - en dus de prijs - van globale ruwe olie.

Angola vertrok in 2024, Qatar in 2020, Ecuador voor de tweede keer ook in 2020, Indonesië in 2016 en Gabon in 1995, hoewel Gabon later weer toetrad. Er kan worden betoogd dat geen van deze landen zo significant was als de VAE, hoewel Angola en Qatar nog steeds als grote verliezen zouden tellen.

Het zou een moedige energieanalist zijn die de mening steunt dat Saudi-Arabië, samen met OPEC+ lid Rusland, aanzienlijk verzwakt is door het verlies van een lid dat ongeveer 12% van OPEC's productie leverde.

Veel zal afhangen van hoe Saudi-Arabië en Rusland reageren en of ze besluiten een volumewar of prijsoorlog te voeren.

Een dergelijke zet zou niet echt gericht zijn op het dwingen van de VAE om productiediscipline te handhaven. Het zou meer gericht zijn op het duwen van hoge-kostenproducenten uit de markt, met de primaire doelwit de Amerikaanse schalieproductie.

Hoewel de Amerikaanse president Donald Trump de beslissing van de VAE om OPEC te verlaten verwelkomt, is het ironisch dat als de stap resulteert in een volumewar en prijsoorlog, het de Amerikaanse energiebedrijven zijn die de gevolgen zullen ondervinden.

Daalende detailhandelsbrandstofprijzen zijn politiek gezien misschien geweldig voor Trump en zijn Republikeinse partij, maar als dit de uitkomst is, onderstreept het dat de onberekenbare Amerikaanse leider niet noodzakelijkerwijs zo'n grote vriend van zijn eigen land's energie-industrie is als hij beweert te zijn.

DE IMPACT KAN AFHANGEN VAN DE RESPONS OP DE HEROPENGESTELDE STRAAT

Maar het belangrijkste vraagteken bij de stap van de VAE is of dit inderdaad zal resulteren in een volumewar en prijsoorlog.

De VAE leverde ongeveer 3,3 miljoen vaten per dag (bpd) voordat de aanvallen van de VS en Israël op Iran op 28 februari en de resulterende effectieve sluiting van de Straat van Hormuz plaatsvonden.

De meeste analisten schatten dat de VAE redelijk snel kan opschalen naar 4,5 miljoen bpd en in de middellange termijn 5,0 miljoen bpd kan bereiken.

Dit gaat natuurlijk ervan uit dat de Straat van Hormuz op een bepaald moment volledig en duurzaam heropend wordt, wat gezien de huidige loop van het conflict en het schijnbare gebrek aan vooruitgang tussen de strijdende partijen verre van zeker is.

Maar zelfs als de straat weer terugkeert naar de stromen van vóór de oorlog, tenminste voor ruwe olie, zal de extra olie die de VAE mogelijk levert genoeg zijn om een significante prijscorrectie teweeg te brengen?

Veel hangt niet alleen af van wat andere exporteurs doen, maar ook van welke tactieken importeurs aannemen.

Proberen importeurs zo snel mogelijk de uitgeputte voorraden weer op te bouwen, bang voor een nieuw conflict in het Midden-Oosten, of nemen ze een gematigde benadering in de verwachting van verminderende prijzen?

China, de grootste ruwe olie-importeur ter wereld, heeft traditioneel tijdens periodes van lage prijzen voorraden opgebouw en de import verlaagd wanneer de prijzen stijgen tot niveaus die zijn raffinaderijen te hoog vinden.

Zal China het zelfs de moeite waard vinden om zijn voorraden aan te vullen, gezien het niet veel van zijn enorme voorraden heeft gebruikt, geschat op minstens 1,2 miljard vaten?

De Amerikaanse ruwe olie-export zal waarschijnlijk terugvallen zodra de Straat van Hormuz volledig open is, maar hoe snel het de voorraden weer opbouwt is minder zeker.

Er zijn ook vragen over hoe snel de productie in het Midden-Oosten kan terugkeren naar het niveau van vóór de oorlog, gezien het feit dat velden zijn gesloten en faciliteiten zijn beschadigd door drones en raketten.

Eenvoudig gezegd heeft het conflict in Iran te veel variabelen gecreëerd, wat betekent dat conclusies over hoe de terugtrekking van de VAE uit OPEC de groep en het bredere aanbod-vraagevenwicht zal beïnvloeden, een ongebruikelijk hoge mate van onzekerheid met zich meebrengen.