Die großen Ölkonzerne bereiten sich auf niedrigere Preise und schwierigere Entscheidungen im Jahr 2026 vor.

Mehrere Trends tauchten in den Energiemärkten im Jahr 2025 auf und werden voraussichtlich auch im Jahr 2026 die globalen Märkte für Öl, Gas und Energieaktien prägen.

Sicherlich wird es im Jahr 2026 viele unvorhersehbare Faktoren geben, insbesondere im Hinblick auf die Geopolitik und Spannungen, die vom Karibikraum bis nach Jemen aufflammen. Diese Entwicklungen, die unmöglich vorherzusagen sind, werden auch die globalen Energiemärkte und die Stimmung der Anleger beeinflussen.

Von den Trends, die vorhergesagt werden können, werden das Angebot-Nachfrage-Gleichgewicht auf den Öl- und Gasmärkten sowie die Herausforderungen und Chancen, vor denen die großen Öl- und Gasunternehmen stehen, entscheidend sein, um sie im Jahr 2026 im Auge zu behalten.

Öl- und Gasangebot-Wellen

Das Überangebot auf dem Ölmarkt ist da, was sich in den Preisschwankungen in beide Richtungen in den letzten Wochen zeigt. Geopolitische Entwicklungen haben den Ölpreis nach oben oder unten bewegt, aber die Anstiege und Rückgänge waren kurzlebig und geringer, als sie es bei einem angespannten oder ausgewogenen Markt gewesen wären.

Der Markt wird im Jahr 2026 voraussichtlich ein Angebot von bis zu 3,84 Millionen Barrel pro Tag (bpd) haben, das die Nachfrage übersteigt, so die IEA in ihrem neuesten Monatsbericht für Dezember.

Das Ölüberangebot wird laut vieler Analysten nur von kurzer Dauer sein, und sie erwarten, dass der Markt später im Jahr 2026 und bis 2027 beginnt, sich auszugleichen.

Goldman Sachs sagte beispielsweise in seinem Commodity Outlook 2026, dass „2026 das letzte Jahr der Ölangebot-Welle ist, während die LNG-Angebotswelle viel länger ist, mit einem prognostizierten Anstieg der LNG-Exporte um über 50 % in den Jahren 2025-2030.“

„Während unser Basis-Szenario für 2026 ein Überangebot an Öl ist, sind Störungen aus Russland, Venezuela und dem Iran Risiken, die es zu beobachten gilt, insbesondere bei einer Moderation der OPEC+-Überkapazität“, schrieben Goldmans Rohstoffforschungsanalysten in der im Dezember veröffentlichten Prognose.

In den nächsten Jahren werden Angebotswellen der Haupttreiber für die Preise von Öl und Erdgas sein, schätzt die Investmentbank.

Abgesehen von großen Angebotsstörungen oder OPEC-Produktionskürzungen werden niedrigere Ölpreise wahrscheinlich erforderlich sein, um den Markt nach 2026 wieder ins Gleichgewicht zu bringen, so Goldman.

„Ein Jahr des Überangebots an Energiequellen steht im Jahr 2026 bevor, aber mit potenziellen Engpässen im Downstream“, sagte Jarand Rystad, Gründer und CEO von Rystad Energy, in den Vorhersagen des Intelligence-Unternehmens.

Die Angebotswellen würden die Primärenergiepreise drücken, aber je tiefer die Primärenergiepreise im Jahr 2026 fallen, desto stärker würden sie 2027 und 2028 wieder ansteigen, bemerkte Rystad.

Starke Raffineriemargen

Die Beratungsgesellschaft erwartet auch hohe Raffinerienutzungsraten und erhöhte Produkt-Spreads, wobei „sehr hohe Dieselspreads“ in Europa und den USA wahrscheinlich bis weit ins Jahr 2026 bestehen bleiben, was stärkere Diesel-Margen in Asien und dem Nahen Osten unterstützt, da sich die Handelsströme anpassen, sagte Susan Bell, Senior Vice President, Commodity Markets – Öl.

Auch die Benzinmargen werden voraussichtlich unterstützt, da die Raffinerien versuchen, die Produktion von Benzin und Diesel auszugleichen, so Rystad.

Widerstandsfähiges US-Schiefer

Die Intelligence-Firma erwartet, dass die US-Schieferproduktion sich wieder als widerstandsfähig erweisen wird, bei WTI-Rohölpreisen von etwa 60 USD pro Barrel.

Öffentliche Unternehmen werden sich voraussichtlich bemühen, die Wartungsproduktion zu verteidigen, um einen deutlichen Rückgang zu vermeiden, und könnten sich entscheiden, die Ausschüttungsverhältnisse zu senken, in der Hoffnung, betriebliche und Gemeinkosten-Synergien aus M&A-Aktivitäten zu gewinnen, um die Gesamtkosten auszugleichen, so Matthew Bernstein, Vice President, North America Oil & Gas von Rystad.

Wood Mackenzie erwartet, dass die Ölproduktion in den Lower 48 im Jahr 2026 erstmals seit der Pandemie stagnieren wird. Dennoch bleibt das Permian-Becken das Kraftwerk der US-Ölversorgung.

Erstmals wird die kombinierte Produktion aus Delaware Wolfcamp, Bone Spring, Midland Wolfcamp und Midland Spraberry 2026 mehr als 50 % der gesamten Onshore-Ölproduktion der USA ausmachen, schätzt WoodMac.

Der US-Markt für Fusionen wird sich auf gaslastige Projekte verlagern, da die Gasnachfrage aufgrund der steigenden LNG-Exporte und der Nachfrage nach Stromerzeugung im Zuge des durch KI geführten Wachstums des Strombedarfs steigt.

Internationale Akteure werden ebenfalls nach US-Gasvermögenswerten suchen, um von der steigenden US-Nachfrage, physischen Absicherungen gegen LNG-Exportvolumina und Werkzeugen zur Unterstützung der US-Handelsverhandlungen zu profitieren, schätzt WoodMac.

Schwieriger strategischer Balanceakt für die Majors

US-Gasprojekte könnten sich als potenzieller Hotspot für Fusionen und Übernahmen herausstellen, sagten Tom Ellacott und Greig Aitken, die Forschungsdirektoren für Unternehmensforschung bei WoodMac, in einem Ausblick auf Unternehmens-Themen für 2026.

Im kommenden Jahr werden Big Oil, die nationalen Ölgesellschaften (NOCs) sowie die US-amerikanischen und internationalen Unabhängigen mit einem noch schwierigeren strategischen Balanceakt konfrontiert sein als im Jahr 2025, sagten sie.

Angesichts der gedämpften Ölpreise und des Überangebots bereiten sich die Unternehmen auf niedrigere Preise im Jahr 2026 vor, sind jedoch optimistischer in Bezug auf ihre mittel- und langfristigen Aussichten, während sie Kapital von erneuerbaren Energien in die upstream-Öl- und Gasbranche umschichten und in die Frontier-Exploration vordringen, in der Hoffnung, die nächste Elefantenentdeckung zu machen.

Die Unternehmen bereiten sich darauf vor, den Überfluss im Jahr 2026 zu bewältigen, und Rückkäufe könnten zuerst gekürzt werden, schätzt WoodMac.

„Niedrigere Ölpreise werden mehr strukturelle Kostensenkungen und Kürzungen bei Rückkäufen erzwingen. Doch der Druck wird zunehmen, um stärkere Grundlagen für das nächste Jahrzehnt zu schaffen“, bemerkten die Analysten.